外國企業이 美國企業을 引受할 때 支拂하는 높은 프리미엄에 대한 說明으로서의 市場不完全性  본 연구의 목적은, 외국기업이(미국의 입장에서 본) 미국기업을 인수할 때에 경쟁자인 미국기업보다 왜 상대적으로 높은 프레미엄을 지불하는가를 설명 할 수 있는 간단한 이론적 모형을 설정하는 것이다. 이와 함께, 본고는 외국기업이 미국기업을 인수할 경우에 발생한다고 여겨지는, 상대적으로 높은 被引受企業의 財産增殖效果(the wealth effect of foreign takeovers)및 그것의 決定要因에 대한 실증적 분석결과를 제시한다. 본 연구의 결과에 의하면, 기업인수에 의한 피인수기업의 재산증식효과는 외국기업이 미국기업을 인수한 경우가, 미국기업이 자국기업을 인수한 경우보다 훨씬 높게 나타났다. 물론, 이 결과를 얻기 위해, 피인수기업의 재산증식효과에 영향을 미치는 다른 요인들, 예를 들어, 支拂方式(payment method), 引受形態(acquisition type), 納稅狀況(tax status), 被引受企業의 規模 및 引受發表時點 등의 요인들을 미리 퉁제하였다.  그리고, 피인수기업의 재산증식효과는, 외국기업이 미국기업 인수를 위해 조달한 負債의 이자지불에 대한 모국 및 미국에서의 이중적인 법인세 감면에 의해 설명될 수 있다는 것이 횡단면 회귀분석 결과에 의해 밝혀졌다. 이 결과는 各國의 상이한 調稅制度가 외국기업이 미국기업 인수시에 발생하는 재산증식효과의 주요원천이라는 것을 의미한다.  그뿐만 아니라, 본 연구는 外國企業의 國籍이 피인수기업의 재산증식효과에 영향을 미친다는 것도 발견하였다. 특히 일본기업들이 다른 국가 기업들보다 상대적으로 높은 프레미엄를 지불하였다. 그리고 인수기업들 사이에(외국기업 대 외국기업 혹은 외국기업 대 미국기업) 경쟁이 존재할 경우, 피인수기업의 주주들이 누리게 되는 超過收益(abnormal returns)이 그렇지 않을 경우보다 훨씬 높다는 것을 보여주고 있다. 이 결과는 企業經營權을 매매하는 國際市場(global market for corporate controls)도 미국국내의 기업경영권 시장만큼 경쟁적이라는 것을 시사한다.  한편으로, 外換의 購買力指數로부터의 離脫(deviation from purchasing power parity)이나, 외국의 인수기업과 미국의 피인수기업의 산업적 특성 등은 피인수기업의 재산증식효과와는 무관하다는 것이 판명되었다.