본 연구는 공적 기금운용 조직들의 일반적인 포트폴리오 전략에 대한 패러다임 전환을 시도하였다. 이를 위해 본 연구는 다음과 같은 몇 가지 가정을 설정하였다. 공적 기금운용 조직은 향후 예상되는 특정 시장 국면별로 해외주식 자산군의 액티브 포트폴리오를 사전적으로 구성한다. 이때 투자 섹터들의 과거 유사 국면 하의 펀드들의 수익-위험 특성 변화를 반영한 최적 투자 비중을 사전에 체계적으로 설정한다. 그래서 만약 공적 기금운용 조직이 월간 자산배분 계획을 수립할 때, 다음 월에 특정 시장 국면이 예상되면, 사전적인 리밸런싱(rebalancing)을 할 수 있는 일정 규모의 액티브 포트폴리오를 운용한다. 본 연구는 이러한 가정하에 액티브 포트폴리오 운용 전략의 필요성과 기대효과를 제시해 보았다. 주요 연구 결과는 다음과 같다. 첫째, 시장 급등 국면(HUR, MUR)과 정상 위험(NR) 국면이 예상될 때, 이를 반영하여 사전적으로 리밸런싱한 액티브 포트폴리오는 정적 포트폴리오(ALL)를 유지하는 것보다 더 높은 위험조정 성과를 얻을 수 있을 것이다. 둘째, 일정 수준 이상의 시장 급락 국면(MDR)이 예상될 때, 과거 하락 국면의 주요 펀드들의 수익-위험 정보에 기초한 액티브 포트폴리오로 리밸런싱하면, 비록 감수할 위험 수준은 다소 높아질 수 있지만, 손실 규모가 대폭 축소되어 유효한 수익률 방어 전략을 수립할 수 있다. 셋째, 세계 경제 위기와 같은 극단적인 시장 급락(HDR) 국면이 예상될 때는 과거 수익-위험 특성에 기초한 포트폴리오 효과는 기대할 수 없다.